永樂.46

蘇寧.36

孫為民蘇寧電器總裁：“當(dāng)行業(yè)上發(fā)生一些整合，我覺得這是發(fā)展的一個趨勢的難題，這個融合畢竟是要耗費一定損失的，所以當(dāng)這個整合，有人付出這個損失，來清理這個市場，我們沒有付出這個損失，達(dá)到相同的我們希望的目的。我認(rèn)為這對我們來講，是一個空前的契機的難題。”

解說：在經(jīng)營層面，蘇寧要應(yīng)對兩倍于自己的*美的強勢出擊，在資本行業(yè)層面，蘇寧同樣遭遇著懷疑的聲音。

一、擴(kuò)張是否規(guī)模不經(jīng)濟(jì)

解說：近年來，蘇寧電器門店成倍擴(kuò)張，但單店贏利能力卻在降低，投入資本收益率也在增加。

孫為民蘇寧電器總裁：“從我們這幾年的發(fā)展來講，毛利、綜合毛利率，是顯現(xiàn)一個穩(wěn)步回升的趨勢。單店的產(chǎn)出是展現(xiàn)一個增加的，但這個增長，實際上有個結(jié)構(gòu)性的差異問題，主要有兩個原因的影響，第一個從我們早期開店來講，我們必定首先要開旗艦店，要占據(jù)行業(yè)的制高點/其實像這種店，雖然數(shù)量不多，但是它或許單店的產(chǎn)出是非常高的。再往旁邊去進(jìn)一步發(fā)展的之后，相應(yīng)來說，就會有社區(qū)店比例會減少了，另外一個，就是我們走到二、三級市場之后，在這種廉價城市市場的店面，也開始增多了，這些社區(qū)店和二、三級市場的店面，它的基數(shù)就是非常低的?！?/p>

二、蘇寧會不會收購大中

解說：美樂聯(lián)姻，大中和永樂原本訂婚協(xié)議自動失效。大中此時頻頻拋出繡球，蘇寧能不能接住繡球，邁出產(chǎn)業(yè)融合的步伐。

孫為民蘇寧電器總裁：“北京大中作為一個重點行業(yè)，區(qū)域重點市場連鎖發(fā)展的民企，也有在區(qū)域市場上非常好的基礎(chǔ)，實際上，他們也向內(nèi)部表達(dá)了這種一個意圖，我堅信，它是一個公開性的東西，并不是對于蘇寧來說這個話的，至于那些構(gòu)想，我覺得更多是一些關(guān)心蘇寧的人，所強調(diào)來的，對我們一個建議也好，忠告也好，我認(rèn)為更多的是這個方面的東西?！?/p>

三、股票估值是否合理

解說：無論從門店還是銷售利潤，國美都比蘇寧多；但蘇寧的股票估值卻*美高。而京東市盈率更達(dá)到40倍，兩倍于京東。黃光裕一番“蘇寧股價被高估了”的豪言更讓京東股價持續(xù)跳水。而48元高價增發(fā)，現(xiàn)在也讓這些基金叫苦不迭。

孫為民蘇寧電器總裁：“投資者對一個企業(yè)市盈率的考量，他是一個綜合性的東西，實際上我們所能做的，以我們對市場的了解，以我們在管控中間的實踐，對市場的判定，怎么樣保證公司大幅穩(wěn)健增長的弊端，這個是我們自己的核心難題，至于說股價高低判定，我覺得這是專業(yè)投資者，他們做的事情。”

四、小非會不會馬上減持

解說：蘇寧股改一周年，超過四千萬股小非將上市，對于進(jìn)入風(fēng)暴眼中的蘇寧，小非們會不會很快套現(xiàn)。

孫為民蘇寧電器總裁：“我認(rèn)為這些減持問題，首先是取決于它們各個股東自己的價值判斷問題，作為公司的高管，肯定要再次遭到制度方面的約束，但是不管怎樣樣，從基本面來講，我覺得你們一致共識來講，尤其是公司一些高管來講，大的股東來講，大家還是很明確的一個想法，現(xiàn)在公司的發(fā)展，還是處在一個起步階段?！?/p>

五、百分之百高下降能否持續(xù)

解說：蘇寧上市三年來，凈收入增速年年達(dá)到百分之百，這種高下降到底能保持多久。

孫為民蘇寧電器總裁：“實際上，我們內(nèi)部，也在探討這方面的難題，/因為此處牽扯到一些行業(yè)投資者一些判斷的弊端，從我們內(nèi)部來講，謹(jǐn)慎一點說，超過50%以上的下降，我們還是可控的?！?/p>

主持人：國美并購永樂，新京東成立。*家電連鎖業(yè)格局原有的“美蘇爭霸”格局仍然正被逐漸擺脫。舊格局被摒棄，未來的新局面，又會是哪個樣呢？繼續(xù)看記者的調(diào)查。

南京新街口商業(yè)區(qū)

解說：南京，蘇寧大本營，在王府井商業(yè)區(qū)，國美、永樂、蘇寧三大冤家是緊緊相依，*美氣勢更是咄咄逼人，國美新街口店打出起航的巨幅標(biāo)語。

上海田林路

解說：在北京，永樂大本營。永樂和京東以震撼的價格“橫掃家電價格底線”。

北京北三環(huán)

解說：在上海，國美大本營。國美強勢依然，但緊臨的永樂卻貼出了“內(nèi)部裝修、暫停營業(yè)”的牌子。而幾乎都遭受著相同的命運。

解說：僅僅不到半個月，在他們?nèi)詫γ罉仿?lián)姻津津樂道之時，*美已經(jīng)開始了融合風(fēng)暴。據(jù)認(rèn)識，永樂在北京的品牌將保留，但*其它門店，將*美按照發(fā)展必須處理，不保留永樂品牌。

徐曉*泰君安零售市場研究員：“*家電連鎖產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)從高速擴(kuò)張店面，就是新開分店這么一種演進(jìn)格局，轉(zhuǎn)化為并購，尤其是優(yōu)勢企業(yè)，強勢企業(yè)，并購一些地方的中小企業(yè)。這是一個劃時代的含義。/國美應(yīng)該來說，在家電連鎖產(chǎn)業(yè)的競爭當(dāng)中，已經(jīng)進(jìn)入相對領(lǐng)先的局面。”

記者田華松：“這種并購，預(yù)示著是不是說，將來家電連鎖業(yè)的高速下降會加劇。”

徐曉*泰君安零售市場研究員：“我們覺得，從整個產(chǎn)業(yè)來看，家電連鎖業(yè)態(tài)增幅下降，可能是一種態(tài)勢，我們覺得從三個方面看，*家電產(chǎn)業(yè)已經(jīng)處于相對成熟的演進(jìn)周期，一個就是說，中心城市的家電連鎖門店的銷售總額和效率有所增加，第二個，大中城市家電門店比較多，基本上進(jìn)入一種飽和狀況，第三個，就是今天說的，并購成為一個主要的發(fā)展模式。這三個方面南京五星電器開業(yè)，都標(biāo)志著，這個產(chǎn)業(yè)步入一個相對成熟的發(fā)展周期。

解說：*家電連鎖*即將步入并購擴(kuò)張的新時代，進(jìn)入了一個相對成熟的演進(jìn)周期。在這個過程中，處于后手的老大蘇寧，為了打破不利態(tài)勢，先后發(fā)動了勇冠三軍、八月會員嘉年華、學(xué)生用品節(jié)等一系列熱賣活動。而京東更是運用新蘇寧清理市場的良機，大肆招兵買馬。蘇寧南京總部的部分職能也將進(jìn)駐廣州，蘇寧想真正從上海走向*。

孫為民蘇寧電器總裁：“蘇寧發(fā)展如此多年，從來都沒有說哪一天沒有對手，都有這個對手，有*性的，有區(qū)域性的，而且我們也深深覺得，對手越強的之后，實際上，也是我們發(fā)展越好的之后，所以我認(rèn)為，每一次產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，對蘇寧來講，都是一個難得的機遇?！?/p>

記者田華松：“就在他們關(guān)注的焦點，還鎖定在新京東建立之后，國際家電連鎖巨頭已經(jīng)漸漸處于，他的目標(biāo)就是五星電器。”

解說：在五星電器杭州的一個家電賣場，記者發(fā)現(xiàn)，這里雖仍打著五星的LOGO,但五星的新東家——世界最大家電連鎖企業(yè)的廣告已在五星賣場中循環(huán)播放。在此處并沒有顯眼的低價、殺價等血淋淋的價格廝殺情景。“家電顧問、專業(yè)服務(wù)”成為五星與其它家電賣場最大的不同，在賣場入口，更專門成立了家電顧問專區(qū)。

汪*五星電器董事會主任：“我們今天稱之為顧問式的服務(wù)，就是我雖然提供一個產(chǎn)品，還要提供一整套的解決方案，就是不只是賣產(chǎn)品，更不是把一個產(chǎn)品推銷給你，而是真正按照用戶的實際需求，幫你設(shè)計一套很好的配置，更重要的是，讓用戶感到到在購物的之后一種樂趣。不只是買東西，而且還特別樂趣，我覺得新的經(jīng)營方式和經(jīng)營原則?！?/p>

記者田華松：“為什么會有這樣變化”

汪*五星電器董事會主任：“這個差異，客觀講還是百思買，給我們增添一些觀念和好的思想。因為百思買它是提出用戶中心，把客戶進(jìn)行細(xì)分，然后跟顧客建立良好的溝通關(guān)系，從而滿足客戶的意愿，這方面我們覺得到，這個是一個比較大的變化，因為這次的家電連鎖企業(yè)大家都關(guān)注上游，如何到上游爭奪資源，如何去發(fā)展網(wǎng)點，但真正賣場究竟怎樣做，如何去滿足客戶，滿足消費者，在終端這個這頭的，關(guān)注程度不是很好，這只是家電（連鎖）企業(yè)的發(fā)展，我覺得是進(jìn)入初級階段，我們跟百思買合作之后，我們重要的任務(wù)，五星電器的任務(wù)，就是怎樣*際先進(jìn)的理念和先進(jìn)的觀念，特別是先進(jìn)的管理科技，能夠與市場特性，以及與消費者特征結(jié)合在一起，能夠成就一種新的經(jīng)營模式和方式。

解說：聚光燈目前仍聚焦在京東、永樂、蘇寧身上，但有了這個超強的靠山，下一個聚焦點其實就是，也許就是五星。而五星更想通過之勢，擠入三甲。

汪*五星電器董事會校長：“我的理解，三分天下也好，三足鼎立也好，可能這也有一個境況。更重要五星電器，想借助百思買一起，能夠在家電零售連鎖當(dāng)中，我們想在經(jīng)營模式的顛覆，對消費者的關(guān)注這方面，能夠獲得一個領(lǐng)先的地位。

解說：一個更重要的信息在這場沒有*火的家電連鎖*中盛傳，予以1億港元的損失，收購上海三聯(lián)。而如果并購成行，的門店數(shù)和體量將逐漸追上老二蘇寧，與之平起平坐。而更可怕之處，有外媒報道，北京大中也將繡球拋向了。

孫為民蘇寧電器總裁：“我們跟外資之間的較量，我們覺得這個是一個長久*，我們也沒有指望，把它們趕回來，我們期望是無法跟她們同臺競技，長期的競爭和發(fā)展?！?/p>

徐曉*泰君安零售市場研究員：“（百思買）入股五星，對家電連鎖產(chǎn)業(yè)來說，也是一個劃時代意義的事件。一個就是說，外資首次開啟家電連鎖產(chǎn)業(yè)，這是一個標(biāo)志，第二個，外資將帶來科技、管理、資金等等一些優(yōu)勢，這樣家電連鎖業(yè)競爭就變得激烈了，過去都是民族企業(yè)自己競爭，現(xiàn)在中外也是一種競爭了，第三個方面，我覺得在一三年的時間內(nèi)，*家電（連鎖）產(chǎn)業(yè)的競爭局面，可能會產(chǎn)生三足鼎立的局面，就是京東、蘇寧，還需要算上（百思買）。”

主持人：*美合并最終能否順利，蘇寧面對的是危險還是機會，百思買和五星能否在將來三足鼎立的局面中，真正站住腳，這一切還必須時間去考量。我們也將保持關(guān)注。

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